Inwazja Stanów Zjednoczonych i Izraela na Iran 28 lutego 2026 roku nie pozostaje bez znaczenia na gospodarki krajów Europejskich. Jednym z istotnych elementów wpływu tego konfliktu są stopy procentowe, a wraz z nimi koszty obsługi zadłużenia. Jak zmieniły się stopy procentowe w krajach UE po inwazji na Iran? Kto ucierpiał najbardziej?

Krajami UE, w których notowane są najwyższe stopy procentowe pozostają od wielu lat gospodarki nie zintegrowane w ramach strefy euro. Ta „niechlubna” trójka to Węgry, Rumunia i Polska. W tych trzech  krajach, średnia rentowność 10-letnich obligacji rządowych w lutym 2026 r. wynosiła odpowiednio 6,48%, 5,99% i 4,99%. Atak Izraela na Iran i przyłączenie się do wojny przez USA spowodowały, że to właśnie w tych krajach najbardziej wzrosły stopy procentowe związane z obsługą krajowego zadłużenia.

Wzrost średniej rentowności polskich długoterminowych obligacji skarbowych w marcu wyniósł 0,59 pkt. proc.  Spośród krajów UE, większe zmiany wystąpi tylko na Węgrzech (wzrost 6,5 pkt. proc.). W całej Unii Europejskiej (UE-27), średnia rentowność wspomnianych obligacji wzrosła o 0,25 pkt proc., a w strefie euro (EA-20/21) o 0,22 pkt. proc.

Również w wartościach względnych Polska nie wypada tu dobrze. Wzrost o 0,59 pkt proc. oznacza relatywne zwiększenie o 11,8%. I jest to najgorszy wynik spośród gospodarek Unii. Stosunkowo źle wypadają tu także Włochy, w których, rentowność obligacji 10-letnich rośnie o 0,34 pkt. proc. z średniego poziomu w lutym 3,39% do 3,73% w marcu, co stanowi 10,2% wzrost. W przypadku Węgier, dynamika wyniosła 10,0% wzrastając z 6,48% na 7,13%, a w Rumunii 5,7% wzrastając do 6,33%. Średni wzrost w Unii Europejskiej wyniósł 7,4% (wzrost z 3,40% do 3,65%).

Rysunek 1 Średnia rentowność 10-letnich obligacji skarbowych w krajach UE w lutym i marcu 2026 roku  [%]

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych Eurostat

Rysunek 2 Średnia miesięczna rentowność 10-letnich obligacji skarbowych w krajach europejskich w okresie styczeń 2023 – marzec 2026 [%]*

Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych Eurostat

*Rysunek nie obejmuje pozostających poza strefą euro, Danii i Szwecji, których rentowności są zbliżone do dolnej granicy przedziału krajów strefy euro.

** EA 20-21 Min / Max – najniższa i najwyższa stopa spośród 20 krajów (od stycznia 2026 roku 21 krajów) strefy euro.